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第一部分　理论3

第1章 导论：为什么是一种均衡方法&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）3

第2章 现代投资组合理论的洞察力&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）　6

小结19

第3章 风险度量&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）21

小结31

第4章 资本资产定价模型&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）32

小结37

第5章 股票风险溢价&马克·M·卡哈特和库尔特·温克尔曼（Mark M.Carhart and Kurt Winkelmann）39

历史回顾40

股票风险溢价的均衡估计43

股票溢价和投资政策47

第6章 全球均衡预期收益&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）49

预备知识58

均衡条件61

第7章 超越均衡——布莱克-李特曼方法&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）66

第二部分 机构基金79

第8章 市场组合&里普西·班多里安和库尔特·温克尔曼（Ripsy Bandourian and Kurt Winkelmann）79

全球股票79

第9章 战略资产分配中的问题&库尔特·温克尔曼（Kurt Winkelmann）91

战略资产分配的决策要点91

常用标准框架的问题92

均衡方法的优点95

第10章 有不确定负债的战略资产分配&罗纳德·霍华德和约尔·拉克斯（Ronald Howard and Yoel Lax）97

负债模型的建立98

有负债的投资决策评价99

静态分析99

静态模型的说明101

动态分析111

结论116

小结116

附录：负债模型参数选择117

给定用发行长期债券的方法来收回短期债券比率的最小盈余风险119

防止盈余下降的必需最小股票分配119

给定初始筹集基金比率期望的未来筹集基金比率120

第11章 国际化分散与货币套期保值&库尔特·温克尔曼（Kurt Winkelmann）121

国际分散化和本土偏见122

货币套期保值对单个资产种类的影响125

结论135

第12章 不相关回报来源价值&鲍勃·李特曼（Bob Litterman）136

第三部分 风险预算编制153

第13章 建立最优积极风险预算&库尔特·温克尔曼（Kurt Winkelmann）153

导言153

最优化和风险预算155

风险预算与积极风险155

数据分析158

隐含收益161

积极风险与布莱克-李特曼模型165

看法、隐含信心水平与投资政策166

结论171

第14章 根据积极风险系列编制风险预算&安德鲁·阿尔福特（Andrew Alford） 罗伯特·琼斯（Robert Jones） 库尔特·温克尔曼（Kurt Winkelmeann）172

比较结构化与传统式经理人173

结构化与传统型的投资方法177

寻找正确的经理人组合179

结论186

小结187

第15章 风险管理和总基金水平的风险预算&贾森·戈特利布（Jason Gottlieb）188

绿表单193

风险预算198

小结199

第16章 协方差矩阵估计&吉奥乔尼·圣蒂斯（Giorgio De Santis） 鲍勃·李特曼（Bob Litterman） 艾德林·维塞沃（Adrien Vesval） 库尔特·温克尔曼（Kurt Winkelmann）200

引言200

金融数据的一些有趣特性203

协方差矩阵估计：理论207

协方差矩阵估计：实践212

协方差矩阵估计：一般化214

用不同长度的历史估计协方差矩阵217

可选择的协方差矩阵估计方法219

小结221

第17章 风险监控和绩效度量&雅各·罗森加顿（Jacob Rosengarten） 彼得·桑桂（Peter Zangri）222

综述222

财务会计制度控制的三个支柱：计划编制、预算编制和方差监控224

建立三足风险管理工具：风险计划、风险预算和风险监控过程225

风险监控——基本原理和实践229

业绩度量——工具和理论238

小结246

附件A 有助于定义经理人管理哲学理念／过程的代表性问题248

附录B 账户绩效的计算249

第18章 独立估价的需要&简-皮埃尔·莫特兹（Jean-Pierre Mittaz）253

估计监督的哲学理念：一些概念基础254

独立估价监督组的责任258

估价委员会261

公平估价和错误定价潜在的结果——共同基金261

第19章 收益归属&彼得·桑桂（Peter Zangri）264

收益归属重要性的原因265

计算收益率266

单一地区收益归属267

国际资产组合收益的贡献283

重要的实质问题289

小结291

第20章 证券风险因子模型&彼得·桑桂（Peter Zangri）295

绪论295

简单证券因子模型：一个例子296

因子收益率和暴露：基础298

证券因子风险模型的一种分类方法301

线性横截面的因子模型307

测量和确定风险来源329

风险估计过程345

小结348

第四部分 传统投资351

第21章 经理人选择的资产管理方法&戴维·本（David Ben-Ur） 克里斯·维拉（Chris Vella）351

引言：投资哲学的重要性351

用资产管理办法进行经理人选择352

基本分析353

三角化354

定量分析355

投资决策356

结论357

第22章 投资计划的实施：现实和最好的实践&道格拉斯·克雷默（J.Douglas Kramer）358

计划规模：实施对风险的影响359

计划的规模：实施独立账户对应混合工具360

计划规模：成本362

资产配置漂移和完成管理363

第23章 股票组合管理&安德鲁·奥尔福德（Andrew Alford） 罗伯特·琼斯（Robert Jones） 特伦斯·利姆（Terence Lim）366

回顾366

EPM的传统方法和定量方法367

股票收益、风险和交易成本的预测369

构建组合375

交易379

评价结果和更新过程380

小结381

第24章 固定收益证券的风险和收益&乔纳森·贝内（Jonathan Beinner）383

导论383

固定收益证券风险的来源384

利率风险384

第五部分 可转换资产类别401

第25章 全球战术资产配置&马克·卡哈特（Mark M.Carhart）401

前言401

GTAA的历史回顾402

GTAA方法的结构403

实证依据406

应用中的问题410

GTAA方法的展望419

小结422

第26章 战略资产配置和对冲基金&库尔特·温克尔曼（Kurt Winkelmann） 肯特·克拉克（Kent A Clark） 雅各·罗森加顿（Jacob Rosengarten） 塔鲁恩·泰亚基（Tarun Tyagi）423

前言423

对冲基金对于投资者的潜在特性424

对冲基金数据426

对冲基金配置评价的框架427

制定对冲基金配置429

对冲基金配置的执行430

评价隐含的最低资本期望收益率433

小结436

第27章 对冲基金资产组合管理&肯特·A·克拉克（Kent A.Clark）438

什么是对冲基金？439

定义整体投资441

关于对冲基金的流行的观点442

资产组合构建446

监测449

发展中的组合管理449

对冲基金的基金450

第28章 私有股投资&巴里·格里菲斯（Barry Griffiths）451

为什么要投资私有股？451

私有股投资的类型452

私有股投资的机制454

私有股投资的价值和收益的统计量454

私有股的历史收益455

私有股收益的根源457

最优配置的案例459

次优配置的效果462

第六部分 私有财产467

第29章 实际税后投资&唐·马尔维希尔（Don Mulvihill）467

计划框架469

税收470

通货膨胀472

开销473

税后收益的计算474

结论476

第30章 1926—2001年，美国股票、债券和国库券的实际税后回报&唐·马尔维希尔（Don Mulvihill）477

调整通货膨胀和税收后的历史收益率477

通货膨胀和“安全”资产481

税收和通货膨胀的风险调整484

风险和时间485

应用489

结论492

第31章 资产配置和定位&唐·马尔维希尔（Don Mulvihill）494

情形1：目标是使孩子的财富最大化495

情形2：目的是使长期的慈善捐助最大化495

401（K）计划496

授予人预立信托资产496

慈善剩余信托（CRT）497

基金498

结论506

第32章 股票资产组合结构&唐·马尔维希尔（Don Mulvihill）507

结论515

总体结论517

注释519

参考文献521

词汇表531