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第一章 导论1

1.1 研究期货市场流动性的意义1

1.2 国内外研究动态6

1.2.1 金融市场微观结构领域的流动性问题研究6

1.2.2 资产定价理论领域流动性问题的研究9

1.2.3 国外对期货市场流动性问题的研究10

1.2.4 国内对流动性问题的研究11

1.3 期货流动性的概念与内涵13

1.3.1 经济学界对“流动性”没有权威和统一的界定13

1.3.2 期货市场及其合约的特点与流动性16

1.3.3 本文对期货流动性相关概念的界定18

第二章 期货市场流动性衡量方法研究21

2.1 流动性的微观度量尺度21

2.2 基于即时性的流动性衡量方法24

2.2.1 以订单的执行时间衡量流动性24

2.2.2 以交易频率衡量流动性24

2.2.3 以弹性衡量流动性24

2.3 基于交易成本的流动性衡量方法26

2.3.1 价差衡量指标26

2.3.2 价格自相关模型31

2.3.3 机会成本模型33

2.3.4 综合成本衡量法34

2.4 基于交易量的流动性衡量方法34

2.5 基于交易对价格的冲击的流动性衡量方法37

2.5.1 价格冲击模型37

2.5.2 流动性比率40

2.6 其他流动性衡量方法45

2.7 中国期货市场流动性衡量方法研究46

2.7.1 微观流动性衡量方法研究46

2.7.2 流动性的中观和宏观度量尺度57

2.8 本章小结59

第三章 期货市场流动性形成机理61

3.1 期货市场流动性的影响因素及其传导分析61

3.2 做市商市场的流动性形成机理63

3.3 指令驱动的连续竞价市场流动性形成机理67

3.3.1 指令驱动市场的流动性需求与提供67

3.3.2 指令驱动的连续竞价市场的流动性模型68

3.4 期货合约流动性周期理论77

3.4.1 期货合约流动性的一般规律与理论的提出77

3.4.2 实证检验79

3.5 本章小结87

第四章 期货市场微观结构与流动性89

4.1 交易实施系统与流动性89

4.1.1 集合竞价系统与连续竞价系统的流动性形成与特点比较90

4.1.2 报价驱动系统和指令驱动系统的流动性形成与特点比较92

4.1.3 公开喊价与电子交易系统的流动性形成与特点比较95

4.2 交易制度与流动性102

4.2.1 不同交易委托方式下的流动性比较102

4.2.2 期货转现货交易与市场流动性108

4.2.3 大宗交易制度与市场流动性109

4.2.4 双重交易与流动性113

4.3 我国期货市场微观结构的流动性特性及提高流动性的对策118

4.3.1 关于交易实施系统118

4.3.2 关于特定交易制度121

4.4 本章小结127

第五章 合约设计与流动性131

5.1 最小变动价位与流动性131

5.1.1 期货合约设计中的最小变动价位及其流动性意义131

5.1.2 最小变动价位与市场买卖价差和市场深度132

5.1.3 最小变动价位与市场弹性135

5.2 合约规模与流动性138

5.3 涨跌停板与期货市场流动性140

5.3.1 涨跌停板制及其研究述评140

5.3.2 不同涨跌停板设置方式下的流动性特性比较143

5.3.3 基于期货保证金制的涨跌停板制与交易者的流动性成本146

5.3.4 涨跌停板制、期货价格波动与流动性149

5.3.5 我国期货市场涨跌停板制流动性干扰效应的实证检验153

5.4 保证金制与流动性161

5.4.1 不同保证金规定方式下的流动性比较162

5.4.2 保证金对市场深度和成交量的影响机制166

5.4.3 保证金的交易成本效应和机会成本效应167

5.4.4 保证金制度的流动性溢出效应169

5.5 交割条款与流动性172

5.5.1 交割选择权对流动性的影响172

5.5.2 现金结算与实物交割对流动性影响的比较176

5.6 本章小结180

第六章 交易者与期货市场流动性185

6.1 套期保值者和投机者的特征与市场流动性185

6.2 套期保值者和投机者对流动性的作用机理191

6.3 噪声交易与期货市场流动性193

6.4 期货市场基于流动性的羊群行为分析199

6.5 本章小结204

第七章 宏观环境与期货市场流动性207

7.1 我国期货市场制度变迁的流动性效应207

7.1.1 政府针对期货市场的宏观政策取向与期货市场流动性207

7.1.2 制度变迁的流动性效应及其解释212

7.2 现货市场与期货市场流动性关系探讨216

7.2.1 现货市场内在的流动性缺陷与期货市场流动性的重要性216

7.2.2 现货市场规模对期货市场流动性的影响与制约217

7.2.3 现货市场的发育状况对期货市场流动性的制约224

7.3 其他金融市场对期货市场流动性的影响230

7.4 本章小结233

附表235

参考文献238

后记259